#教师节出游记录#

楼市调整未完 A股价值投资正当时

A股放量大涨。成交额创新高。市场一片欢腾。慢牛来了？长牛启动了？也许不必如此乐观。

宏观经济数据。其实并不牢固。CPI仍在低位。需求端依然疲软。通缩压力未消。狂欢与健康。存在显著错位。

🏢 房地产仍在深度调整

作为经济支柱。房地产行业依然处于调整期。其对上下游产业链的拖累效应仍在持续。数据显示，板块估值处于历史低位——当前PE约8倍，PB约0.5倍，均低于近十年20%分位数。但分化明显：国企背景房企受益于融资支持，现金流压力缓解；民营房企仍面临债务到期高峰，2025年债券到期规模达5257亿元。任何脱离实体经济基本面的股市大涨。都难以持续。

📊 资金流向揭示市场本质

本轮上涨呈现典型的“哑铃形”形态。资金一方面涌入低估值、高股息的大盘蓝筹。另一方面追逐政策驱动、高成长预期的科技创新板块。这不是牛市普涨。而是结构性行情。政策确实提供了助推力。从活跃资本市场的系列举措到对科技创新的大力支持。但政策无法改变经济内在规律。健康牛市终需企业盈利真实增长来支撑。

⚖️ 估值失衡潜藏风险

部分传统蓝筹估值仍低。但热门板块估值已快速攀升至高水平。这种不均衡反映资金追逐热点和投机倾向。与历史全面牛市相比。当前市场估值未形成整体“洼地”。缺乏持续上涨内生动力。一旦资金热度退却。高估值板块风险或将暴露。

🌍 外部环境复杂严峻

中美关税战虽暂缓。但外部冲击仍在。特朗普政府关税政策反复无常。5月23日突然威胁对欧盟加征50%关税。全球贸易格局充满不确定性。同时美国债务问题严重。联邦政府债务总额突破36万亿美元。占GDP比重达124%。穆迪将其主权信用评级下调。这些因素都可能通过跨境资本流动影响A股。

💡 投资者何去何从？

与其猜测牛市是否来临。不如回归基本面。审慎选择真正具有长期成长价值和核心竞争力的优质资产。短期市场波动难预测。坚持价值投资逻辑。才是穿越市场周期的制胜法宝。

关注三大方向：

一是 科技革新。人工智能引领产业变革。国产算力发展日新月异。AI应用迎来拐点。端侧硬件（AI眼镜、手机、PC）机会显著。半导体、新能源、信息技术应用创新等精彩纷呈。

二是 消费复苏。政策助力消费潜力释放。新型消费值得关注。如银发经济、功能性消费、线下服务类消费。家电家居直接受益地产销售回暖。白色家电行业净利润已有显著增长。

三是 供给侧改革。聚焦产能出清拐点临近领域。如贵金属、水泥、化学制品。以及受益保障房建设的建材建筑企业。

短期波动难免。长期看中国经济内生动力逐步修复。财政货币政策持续发力。将为市场提供扎实基本盘。

投资终究是孤独的修行。热闹是市场的。理性是自己的。