A股反弹还是真复苏？这一周的市场，给了个暧昧答案。创业板指领涨，险些让人以为春天提前报到；结果一扒拉细节，发现红火的只是个别孩子，其余还在小碎步原地踏，这事儿有点意思。值此每年春躁行情“预热”的关口，A股里外不缺利好，政策、经济、外围消息纷至沓来，但怎么看都像是剧本对冲、谁也不想轻易揭底牌。散户困惑，机构也在对表，谁都在等下一个明确信号。

眼下盘面咋看？普涨只是表象。数据一看，创业板指周涨1.86%，动静不小。有色金属、通信、国防军工接连活跃，科技成长的热度隐约升温。这边厢港股也给力，A50指数稳中有进，洛阳钼业、阳光电源等新面孔进榜，强者恒强的路数明显。但要说主线，那种一骑绝尘的做多气氛、大家心往一处想的盛景还没到。不信去问小市值白马和地产、美容护理、传媒这些板块，依然是各自为战。换句话说，就是有钱的，还是先围着安全和政策缩表转。而且资金和调仓方向，拉胯不拉胯都写在数据上——有色、算力、军工加码，传统消费、地产和虚拟货币相关的赛道冷若冰霜，分化一眼明了。

这么一看，动静倒是不小。政策层面，证监会甩出大动作，《上市公司监督管理条例》放风，监管钉得更死，投保板块也加砖。再看看国务院发的节能降碳指令、全链条打击涉烟违法、持续降保险客户持股股票的风险因子，“政策底”稳了——就差“市场底”点头。金融监管拍了板：保险公司买A股的安全垫变厚了，长线资金看护作用增强。不止于此，科技、制造也没闲着，国产可回收火箭朱雀三号首飞，虽然一级没回收成，但照样刷进历史进程表，商业航天的“on the way”比想象中靠谱多了。

经济面有没有底气？说快也快，说慢也慢。“以旧换新”补贴收紧、购置税减免倒计时，车市瞬间燥热，各品牌你方唱罢我登场。全国二手房成交新高，上海、深圳这些一线城市先拔头筹，苦日子还没彻底散伙，但部分区域的修复令人乐观。大宗商品价格七连涨，黄金ETF持仓今年干脆创纪录，真金白银往场内走，就说明聪明的钱也在做长期加仓。问题来了——广撒网的钱有没有打造成长久底盘的底气？消费怎么转高端，制造业如何形成溢价，全球定价权这口气最终能不能硬挺？

说说国际，“外需出海”依然撑着。这一年，全球资金围绕美联储降息和欧洲解禁燃油车两大话题打转。美国“小非农”大甩卖，ADP就业降幅两年半新高，美股降息概率轻松拉到90%。市场预期转上天，美元流向波动一夜切换。欧盟这边，天然气进口俄罗斯“闭门羹”落地，通过协议管起了能源流动，车企则在2035大限前拼命奔走——准不准继续卖混动，讨论得比天气还热烈。中国制造业在这局跨国叙事里的角色越发重要，外需能带得了一时，内需才是长久之计。

关键还是落脚回到A股本身。东吴证券给了个有意思的预判：如今是博弈阶，大家在分歧中“闹春”；行情提前躁动的可能大，跟着节奏押注，学习效应也比过去提前了。春节本身晚，一遇到外部刺激或者数据催化，躁动可能会掀早；低估值的高赔率，拼押注的人只要等个反弹窗口就敢上。2026不但“十五五”落地，还是新周期的递进之年，没人愿意错过起跑线。中信证券则把宝压在业绩兑现和全球定价权抬升上，简单说“外需撑腰，内需转正”。没有重磅内需政策拨雾见日之际，企业出海、传统资源、制造业资产估值重塑等机会优先。说白了，主动加杠杆之前，得看政策端往哪发糖，不能傻乐。

不过，科创、算力、军工这些成长板块的亮相谁也不能忽略。全国多地“十五五”规划，AI成新宠，浙江、四川、湖南、山东各地各有侧重。政策红利效应显现得越来越具体，行业天花板一再被抬高，前置布局的逻辑拉得满满。信息通信领域的国家级大基础——未来网络试验设施上线，就是AI、算力、高端制造的后盾，有点像开了个大型调度“基站”，谁能快人一步分一杯羹，就看机构和产业部门的嗅觉。

回到投资实际，资金风格正变得很计较性价比和周期协同。周期资源走强，传统制造被重估，科技成长虽然阶段调整，但政策推力带来的估值溢价、叙述空间仍在。所以，接下来无非是两条路，要么继续押资源板块的稳收益，要么等科技成长的风口来送温暖。说白了，就是“求稳”和“博弹性”两头下注，看谁能等到大洪流。

说得再直接点，A股正卡在剧本转换的档口。乐观也好，迟疑也罢，方向感全写政策和业绩上。一旦有内需或大制造定价权超级催化，市场重心踩实新台阶的速度会超过绝大多数人的心理准备。反之，春季躁动的热闹靠谱，但能持续多久还得看“底气”和“信心”谁站C位。究竟是追估值修复的快感，还是死磕下半年业绩兑现的基本盘？这道选择题留给每个投资者自个选。

到这，忍不住想问问屏幕前的你：如果只能选一个，是赌短线估值修复的快感，还是死磕下半年的业绩兑现？留言来“站队”，看看谁嗅觉灵。

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